Os preços do cobre dispararam para novos níveis recordes, em uma combinação de crescentes perturbações geopolíticas e forte demanda de longo prazo, embora analistas tenham alertado que a alta pode estar ocorrendo mais rapidamente do que os fundamentos reais do mercado.

Os ganhos mais recentes foram impulsionados em parte por preocupações com o fornecimento, relacionadas às tensões na região do Golfo Pérsico, onde as interrupções no transporte marítimo causaram amplos impactos em diversos insumos industriais. Uma das maiores preocupações para as mineradoras é a disponibilidade de ácido sulfúrico, um material essencial para a extração e o processamento do cobre. Operadores do mercado afirmam que as restrições a esse insumo já começaram a afetar os custos de produção e o fornecimento em partes do setor de mineração global.

Ao mesmo tempo, a demanda por cobre continua a se beneficiar da expansão da infraestrutura de inteligência artificial, da transição para energia limpa e do aumento dos gastos com defesa. A construção de data centers tornou-se uma importante nova fonte de demanda, à medida que as grandes empresas de tecnologia continuam investindo maciçamente em capacidade computacional e infraestrutura elétrica relacionada.

O mercado de cobre atinge níveis recordes.

Nikos Tzabouras, analista da Tradou, afirmou que a alta do cobre reflete a convergência de choques de oferta de curto prazo com tendências de demanda de longo prazo que vêm se consolidando há anos.

Ele acrescentou que os preços do cobre "atingiram novos recordes históricos, à medida que os fatores estruturais da demanda convergiram com as preocupações relativas à oferta", apontando para o crescente impacto das perturbações geopolíticas e das mudanças na política industrial. Os contratos futuros de cobre na bolsa COMEX testaram níveis históricos na semana passada e ampliaram seus fortes ganhos desde agosto.

Ele explicou que o fechamento de importantes rotas de transporte criou pressões imediatas sobre o abastecimento, especialmente devido ao seu impacto nos mercados de ácido sulfúrico, aumentando ainda mais a pressão sobre os custos de mineração, que já eram elevados.

Para além das perturbações atuais, Tzabouras afirmou que as perspectivas de longo prazo para o cobre continuam a ser sustentadas pelo seu papel central em diversas tendências de crescimento estrutural.

Ele afirmou: “As grandes empresas de tecnologia continuam alocando capital para a construção de centros de dados, enquanto a transição para energia limpa ganha impulso devido ao aumento dos preços do petróleo, juntamente com a expansão dos programas de defesa, à medida que os orçamentos de segurança aumentam e a incerteza geopolítica se intensifica.”

Por que o cobre está apresentando um desempenho tão bom?

A alta condutividade elétrica e a ampla utilização industrial do cobre o tornam essencial para redes elétricas, veículos elétricos, sistemas de energia renovável e infraestrutura de computação avançada. À medida que governos e empresas aceleram os investimentos em descarbonização e infraestrutura digital, a demanda pelo metal continua a crescer, mesmo em períodos de menor atividade industrial global.

No entanto, Tzabouras alertou que a força da recente alta dos preços pode não ser totalmente sustentada pelos fundamentos de curto prazo do mercado. Apesar do forte otimismo e dos preços recordes, o mercado pode voltar a apresentar excedente ainda este ano, à medida que a oferta aumenta e o crescimento da demanda permanece desigual.

Ele disse: "Os fundamentos são mais mistos do que os preços recordes sugerem, já que o mercado pode voltar a apresentar excedentes ainda este ano."

E quanto aos riscos de estagflação?

Esses alertas surgem em um momento em que a economia global enfrenta crescente pressão devido aos preços mais altos da energia e à fragmentação geopolítica cada vez maior. Os preços elevados do petróleo, resultantes das perturbações no Oriente Médio, reacenderam as preocupações com o retorno da estagflação a partes da economia global, o que poderia enfraquecer a demanda industrial por matérias-primas essenciais, incluindo o cobre, caso a atividade manufatureira diminua.

Tzabouras afirmou: "A incerteza econômica pode afetar negativamente o consumo de metais críticos", acrescentando que a direção do mercado dependerá, em última análise, de se a demanda estrutural conseguir compensar a fraqueza cíclica.

Por ora, o cobre permanece pressionado entre duas forças opostas: a forte demanda ligada à eletrificação e à tecnologia, e os riscos de perturbações econômicas de curto prazo. Embora a perspectiva de longo prazo continue positiva, analistas acreditam que a velocidade e a escala da recente alta tornam o mercado vulnerável à volatilidade caso o sentimento mude.

Tzabouras acrescentou: “A valorização pode continuar, mas o metal industrial permanece exposto a riscos de correção em um ambiente macroeconômico altamente volátil.”

UBS eleva previsões para o preço do cobre

O UBS elevou suas previsões para o preço do cobre, citando uma perspectiva fundamental positiva, sustentada por restrições de oferta e pela demanda contínua da transição energética, apesar dos indicadores mistos de demanda no curto prazo.

O banco aumentou sua previsão para o preço do cobre em 2026 em 13%, além de elevar suas previsões para 2027 e 2028 em 4% e 3%, respectivamente, para US$ 6 por libra, ou US$ 13.200 por tonelada. Também aumentou sua previsão de longo prazo em 10%, para US$ 5,5 por libra.

Os preços do cobre na Bolsa de Metais de Londres (LME) recentemente voltaram a subir, aproximando-se de máximas históricas acima de US$ 13.000 por tonelada, após uma queda temporária em decorrência do conflito no Oriente Médio. Os mercados físico e de derivativos também voltaram a se concentrar no cobre e em ações relacionadas à mineração.

O UBS apontou para interrupções contínuas e estimativas de produção mais baixas em minas como Kamoa-Kakula e Grasberg. O banco acredita que a volatilidade dos preços da energia aumentará a necessidade de investimentos sustentáveis em energias renováveis, redes elétricas e relocalização da produção industrial, sustentando a demanda por cobre no médio prazo.

De acordo com o modelo de oferta e demanda do banco, é provável que o mercado entre em déficit, com mercados físicos mais restritos e estoques em queda, o que deve sustentar preços elevados.

No entanto, o UBS também alertou que o mercado não enfrenta atualmente uma escassez extremamente grave, uma vez que os indicadores de demanda permanecem mistos.

O banco acrescentou que a produção nas minas continua sob pressão, enquanto a produção nas fundições permanece resiliente, o que significa que o déficit esperado no mercado de cobre pode demorar mais a surgir, e os estoques existentes precisam primeiro ser esgotados antes que uma escassez física clara apareça.

O UBS observou que os preços persistentemente altos aumentarão a pressão sobre o racionamento da demanda e a substituição, tornando a perspectiva de curto prazo mais equilibrada após os ganhos recentes.

O Bitcoin manteve-se sustentado acima da região dos US$ 76.000, onde formou uma base de preço e estabilizou-se acima do nível de US$ 76.500 antes de iniciar uma nova onda de recuperação. O preço conseguiu romper os níveis de US$ 76.650 e US$ 77.000.

Os compradores também impulsionaram o preço acima do nível de retração de Fibonacci de 23,6% da queda, que foi de US$ 82.017 (máxima) a US$ 76.020 (mínima). Além disso, uma linha de tendência de baixa com resistência próxima a US$ 77.200 foi rompida no gráfico horário do par BTC/USD.

O Bitcoin está sendo negociado atualmente acima do nível de US$ 77.500 e também acima da média móvel simples de 100 horas. Se o preço se mantiver estável acima dessa área, poderá tentar outra alta. A resistência imediata está localizada perto do nível de US$ 78.300.

A primeira resistência significativa está próxima do nível de US$ 79.000, que também coincide com o nível de retração de Fibonacci de 50% da queda de US$ 82.017 para US$ 76.020.

Se o Bitcoin fechar acima da zona de resistência de US$ 79.000, o preço poderá continuar subindo em direção ao nível de US$ 80.500. Quaisquer ganhos adicionais podem impulsionar o preço para US$ 81.500, enquanto o próximo obstáculo importante para os compradores poderá surgir perto do nível de US$ 82.000.

O Bitcoin está caminhando para mais uma queda?

Caso o Bitcoin não consiga romper a resistência de US$ 79.000, poderá iniciar outra tendência de queda. O suporte imediato está próximo do nível de US$ 77.200.

O primeiro suporte importante está próximo de US$ 76.500, seguido por outra zona de suporte em torno de US$ 76.000. Se as perdas continuarem, o preço poderá cair em direção à área de suporte de US$ 75.000 no curto prazo.

O principal suporte está atualmente posicionado próximo a US$ 73.500, um nível abaixo do qual o Bitcoin pode ter dificuldades para se recuperar.

Indicadores técnicos:

• O MACD horário está ganhando impulso em território positivo.

• O RSI do par BTC/USD está sendo negociado acima do nível de 50.

Níveis de suporte principais:

• US$ 76.500

• US$ 76.000

Níveis de resistência principais:

• US$ 78.300

• US$ 79.000

Os preços do petróleo subiram mais de 1% na quinta-feira, após uma reportagem da Reuters afirmar que o Líder Supremo do Irã havia dado instruções para que o país não enviasse para o exterior o urânio enriquecido iraniano, próximo ao grau de produção de armas.

O relatório, citando duas fontes iranianas de alto escalão, indicou que o Irã está adotando uma postura mais rígida em relação a uma das principais exigências dos Estados Unidos nas negociações de paz. A decisão do aiatolá Mojtaba Khamenei pode complicar ainda mais as conversas destinadas a pôr fim à guerra entre os Estados Unidos, Israel e Irã.

Os contratos futuros do petróleo Brent subiram US$ 1,39, ou 1,3%, para US$ 106,41 por barril, enquanto o petróleo bruto West Texas Intermediate dos EUA ganhou US$ 1,56, ou 1,6%, para US$ 99,82 por barril.

Na quarta-feira, ambos os índices de referência caíram cerca de 5,6%, atingindo seus níveis mais baixos em mais de uma semana, depois que o presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que as negociações com o Irã entraram em sua fase final.

Em um desenvolvimento diplomático, o Paquistão intensificou os esforços para acelerar as negociações de paz entre os Estados Unidos e o Irã, enquanto Teerã anunciou que estava analisando as últimas respostas americanas. Trump sugeriu que poderia conceder ao Irã “mais alguns dias” para fornecer as “respostas certas”, embora também tenha reiterado que está preparado para retomar os ataques, se necessário.

Analistas do ING afirmaram em nota que os mercados já presenciaram situações semelhantes diversas vezes, que frequentemente terminaram em decepção, e previram que o petróleo Brent terá uma média de US$ 104 por barril durante o trimestre atual.

O Irã alertou contra novos ataques e anunciou novas medidas para fortalecer seu controle sobre o vital Estreito de Ormuz, que permanece em grande parte fechado ao tráfego marítimo.

Antes do início da guerra, o estreito movimentava cargas de petróleo e gás natural liquefeito equivalentes a cerca de 20% do consumo global de energia.

Os dados econômicos divulgados na quinta-feira mostraram que a atividade econômica da zona do euro contraiu no ritmo mais acelerado em mais de dois anos e meio durante o mês de maio, à medida que o aumento do custo de vida, impulsionado pela guerra, enfraqueceu a demanda por serviços e acelerou os cortes de empregos.

Aumento da redução dos estoques de petróleo

O Irã anunciou na quarta-feira a criação da "Autoridade do Estreito do Golfo Pérsico", confirmando a implementação de uma "zona marítima controlada" dentro do Estreito de Ormuz.

O Irã havia efetivamente fechado o estreito em resposta aos ataques dos EUA e de Israel que desencadearam a guerra em 28 de fevereiro. Embora a maioria das operações de combate tenha cessado após o cessar-fogo de abril, o Irã continua restringindo a navegação, enquanto os Estados Unidos mantêm um bloqueio ao litoral iraniano.

As interrupções no fornecimento provenientes do Oriente Médio forçaram os países consumidores a reduzir rapidamente seus estoques comerciais e estratégicos, aumentando as preocupações com o esgotamento das reservas globais.

A Administração de Informação Energética dos EUA (EIA) informou na quarta-feira que os Estados Unidos retiraram cerca de 10 milhões de barris de sua Reserva Estratégica de Petróleo na semana passada, a maior redução já registrada. Os dados também mostraram uma queda maior do que a esperada nos estoques de petróleo bruto dos EUA.

Kim Fustier, chefe de pesquisa global de petróleo e gás do HSBC, afirmou que os preços do petróleo "permaneceram relativamente resilientes, apesar da escala das interrupções no Oriente Médio".

Ela acrescentou que a menor demanda chinesa, combinada com o aumento das exportações de petróleo da Bacia do Atlântico, lideradas pelos Estados Unidos, juntamente com a rápida redução dos estoques estratégicos, ajudou a aliviar os temores imediatos de escassez de oferta e a reduzir os graves desequilíbrios que surgiram no início da crise.

O dólar americano registrou ganhos limitados na quinta-feira, mas permaneceu abaixo de sua máxima em seis semanas, já que o crescente otimismo de que Washington está perto de um acordo com Teerã para encerrar a guerra no Oriente Médio limitou novos avanços da moeda americana.

O presidente dos EUA, Donald Trump, disse na quarta-feira que as negociações com o Irã entraram em sua fase final, mas também alertou que novos ataques poderão ser lançados caso Teerã se recuse a aceitar um acordo.

O dólar, considerado um ativo de refúgio seguro pelos investidores, subiu 0,1% em relação ao iene japonês, para 159,06 ienes, após registrar sua primeira queda frente à moeda japonesa em oito sessões na quarta-feira.

O iene também recebeu apoio adicional após comentários otimistas da membro do conselho do Banco do Japão, Junko Koeda, que afirmou que o banco central precisa continuar aumentando as taxas de juros, visto que a inflação subjacente está se estabilizando perto da meta de 2%.

Entretanto, o euro caiu 0,2%, para US$ 1,16005, depois de ter atingido na quarta-feira o seu nível mais baixo desde 7 de abril, a US$ 1,1583, antes de se recuperar.

A pressão sobre a moeda europeia intensificou-se depois de dados terem mostrado que a atividade econômica francesa contraiu-se em maio no ritmo mais acelerado em cinco anos e meio.

“Os dados do PMI francês foram extremamente fracos, mas o Banco Central Europeu ainda parece determinado a aumentar as taxas de juros”, disse Kenneth Broux, chefe de pesquisa de câmbio e taxas de juros do Société Générale, explicando a fraqueza do euro.

Os investidores também aguardam a divulgação dos dados do PMI composto da zona do euro ainda hoje.

A libra esterlina também caiu 0,1%, para US$ 1,3421.

O Índice do Dólar Americano, que mede o valor da moeda americana em relação a uma cesta de moedas principais, subiu 0,2%, para 99,295 pontos, embora permaneça abaixo do pico de quarta-feira, de 99,472 pontos, o nível mais alto desde 7 de abril.

Joseph Capurso, chefe de Economia Internacional e Sustentável do Commonwealth Bank of Australia, afirmou que "os fluxos para ativos de refúgio se inverteram após notícias positivas sobre a guerra com o Irã".

No entanto, ele acrescentou que os Estados Unidos ainda poderiam recorrer à escalada militar para fortalecer sua posição de negociação, apesar dos incentivos políticos internos que impulsionam a paz.

Os investidores continuam atentos ao impacto inflacionário dos preços mais altos da energia, visto que o Estreito de Ormuz continua a enfrentar interrupções parciais na navegação.

Analistas cambiais do Commerzbank disseram que alguns bancos centrais podem considerar o atual choque inflacionário como "temporário" caso o estreito seja reaberto nos próximos dias, mas alertaram que tal avaliação seria falha, pois ignora a queda no poder de compra.

Eles acrescentaram que as moedas poderiam se beneficiar em países onde os bancos centrais demoram mais a classificar a alta dos preços como temporária, enquanto a possibilidade de uma política monetária mais restritiva permanecer em vigor.

A ata da reunião de abril do Federal Reserve, divulgada na quarta-feira, também mostrou uma crescente preocupação entre os formuladores de políticas em relação à inflação, com um número maior de autoridades se mostrando aberto à possibilidade de que novos aumentos nas taxas de juros possam ser necessários.

Em outros mercados, o dólar australiano caiu após um aumento inesperado do desemprego para o nível mais alto desde 2021, reduzindo as expectativas de novos aumentos nas taxas de juros pelo Banco Central da Austrália.

O dólar australiano caiu 0,55%, para US$ 0,71105, depois que os investidores reduziram as expectativas de um maior aperto monetário neste ano.

Ryan Wells, economista do Westpac, afirmou que as expectativas de que as taxas de juros permaneçam inalteradas na reunião de junho são agora de "alta convicção", embora tenha observado que a inflação continua sendo o maior desafio do banco central.